5 דקות אחרי ההודעה כאן דווח שגם דורי נאוי קנה אמש מניות נאוי ב-12.5 מ' ש"ח (!)

התפתחות מעניינת רגע לפני שבת
"אחד המקורות, בכיר בחיזבאללה, אמר לרויטרס כי ארגונו יפסיק את האש ברגע שהסכם הפסקת אש בעזה יכנס לתוקף"

שתהיה שבת שלום חברים 🇮🇱

אחלה הודעה על הבוקר - אקסל (מחזיק) בהודעה על רכישה משמעותית של חברת Intensity Global שעוסקת ב-Cybersecurity as a service, כמה נקודות על העסקה שהספקתי לאסוף מאז שאלמוג עזר פרסם אתמול:

השירותים של אינטנסיטי כוללים:
ו. IR – Incident Response - צוות תגובה מהירה טכנולוגי לתקיפות סייבר. זה כולל גם שירות ריטיינר חודשי שמספק ללקוחות שירות 24/7

וו. Penetration testing - בדיקת חדירות/ סיכוני סייבר

ווו. CISO as a service
השכרת שירותי CISO -מנהל אבטחת מידע - שיכול לעבוד בכמה חברות במקביל

1. ההכנסות של אינטנסיטי עלו מ-22 מ' ב-2022 ל-33 מ' ב-2023 והרווח לפני מס עלה בשיעור דומה מ-4.5 מ' ל-7 מ', עדיין אין לנו נתונים על 2024 אך נראה שקצב הצמיחה נותר גבוה מאוד - בראיון המנכ"ל אומר במפורש שב-2024 קצב האירועים הוא בשיא והצוותים עובדים ללא הפסקה, גם מספר המשרות הפתוחות מעיד על כך.

2. השווי הראשוני עומד על 40.5 מ' (מכפיל של 5.7 על הרווח לפני מס של 2023) עם תשלום נוסף מותנה יעדים של עד 5 מ' בעוד 3 שנים

3. המתחרה הבולטת של אינטנסיטי בתחום ה-IR היא Signia שנמכרה ב-2018 לפי שווי של 250 מ' דולר. אנחנו לא יודעים מה היו ההכנסות של סיגניה ב-2018 אבל אנחנו כן יודעים שההכנסות ב-2022 עמדו על 30-40 מ' דולר (גם כתבה מצוינת על התחום). כלומר ייתכן מאוד שבזמן שהיא נרכשה ב-2018 היא לא הייתה גדולה בהרבה מאינטנסיטי היום (סביב 10-15 מ' דולר מכירות). זה לא אומר שאינטנסיטי שווה 250 מ' דולר היום, זה כן אומר שהתחום נחשב למצוין

4. אקסל רוכשת את אינטנסיטי באמצעות חברת בת חדשה שלפי ההודעה תאגד תחתה גם פעילויות סייבר נוספות של אקסל. אולי מתוך כוונה להכניס שותף / להנפיק בעתיד (הוזכר באחת שיחות הועידה האחרונות)

5. מעבר לתחום והתמחור בעסקה עצמה נראה שיש פה גם סינרגיה מאוד ברורה בין הפעילויות של אקסל- פעילות הסייבר של אקסל עוסקת בעיקר בהפצה של פתרונות סייבר והלקוחות של אינטנסיטי הם או כאלה שהותקפו ממש עכשיו ומחפשים פתרונות הגנה נוספים או לקוחות של CISO as a service שמקבלים המלצות על מוצרי סייבר מאינטנסיטי. מאוד מתבקש שאינטנסיטי (כמובן עם הגילוי הנאות המתבקש) תמליץ על מוצרים של חברת האחות החדשה שלהם ותביא למכירות ורווחים גם לחברות האחרות בקבוצה.

נראית לי כמו רכישה מצוינת
למי שרוצה להתעמק: ראיון עם רוני רויטמן מנכ"ל אינטנסיטי לפני 4 חודשים על ענף ה-IR ועצימות מתקפות הסייבר מאז ה-7 לאוקטובר וראיון נוסף לפני שנה על התחום

נראה שמתחיל להתגבש מתווה מעניין מאוד להחלפת חמאס

הדולר כבר יורד ל-3.63, לכו תדעו לאן הוא יגיע אם המתווה יתממש

כתבתי על מבטח ושוויה של תחנת קסם בדיוק לפני שנה מהיום בשווי של 930 מ' והערכתי את שוויה הכולל בהרבה יותר משוויה בבורסה, מאז בהחלט עשתה מהלך יפה והיום מבטח חוצה לראשונה שווי של 1.5 מיליארד - 55% מתחילת שנה

במבט קדימה סביר שבשנה הקרובה נראה סגירה פיננסית של תחנת קסם והשקעה נוספת או אפילו הנפקה של זרוע האנרגיה לפי שווי של סביב 2 ואפילו 2.5 מיליארד מה שייקח אותנו למהלך נוסף

כמו כן סביר לדעתי שבסיבוב הנוכחית מבטח אכן תצליח להיכנס למדד 125 מה שבהחלט יעזור גם כן ויכניס גופים ומוסדיים נוספים. יש למה לצפות 🤞

מחזיק, אין באמור המלצה

אב-גד: הבוקר התקיים אירוע הריסה באנילביץ׳ פתח תקווה (שלושה בניינים) והפרויקט נכנס רשמית לביצוע. עד סוף השנה צפויים עוד לא מעט ארועים דומים 🤞

מחזיק, אין באמור המלצה

שוהם ביזנס:
הבנק מגדיל ב-25 מיליון במסגרת האשראי אפילו עם הורדה ביחס הבטוחות הנדרש

מעבר להורדת עלויות המימון זו קריאת כיוון חשובה שכן הבנקים רואים את חשבונות החברה בזמן אמת כולל הפקדות, חזרות והחלפת צ'קים. זה שהם גם מגדילים מסגרת וגם מורידים את הבטוחות הנדרשות (מה שלא ראינו בשום חברה מאז המלחמה) מסמן שכנראה המצב דיי טוב

מחזיק, אין באמור המלצה

ארוע מעניין באשראי חוץ בנקאי:
הראל ביטוח רוכשת 25% מחברת האשראי החוץ בנקאי מיכמן לפי שווי של 270 מ' ש"ח פלוס אופציה לרכישת 25% נוספים לפי מכפיל רווח 9.5

1. זה לדעתי ההשקעה המשמעותית ביותר שגוף מוסדי עשה בחברת אשראי חוץ בנקאי אי פעם כאשר ההשקעה האחרונה הייתה של בנק דיסקונט במלרן עוד ב-2021

2. לגבי נתונים פיננסיים - מיכמן עם הון עצמי של 146 מ' (נמוך ב-20% משוהם) וקצב רווח דומה לשל שוהם, מקבלת שווי גבוה בכ-50%

3. האופציה לרכישת 25% נוספים היא לפי שווי שמשקף מכפיל רווח 9.5 כאשר למעשה כל הענף נסחר במכפילי רווח מתחת ל-7 וחלק מהחברות (שוהם ומלרן) נסחרות מתחת למכפיל 5 וזה עוד על הרווחים המדוכאים של השנה האחרונה עם עליית ריבית ומלחמה. בלי מלחמה בצפון סביר שכמה מהחברות נסחרות למעשה במכפיל 3 על הרווח ברבעונים הקרובים

אהבתי מאוד, שאפו להראל

אקסל מודיעה על זכייה ב"מכרז הגנת הענן הגדול בישראל" כספק בלעדי לתקופה של עד 7 שנים

אין עדיין המון פרטים מבחינת הסכום אך לכל הפחות מצוין שמדובר בסכום 'מהותי' שזה במקרה של אקסל לפחות 17 מ' בשנה.
נראה מצוין ונקווה ללמוד עוד בקרוב

מחזיק, אין באמור המלצה

נחשפים עוד פרטים על הזכייה של אקסל מהבוקר- לפי דהמרקר הלקוח הוא משרד החשב הכללי והיקף העסקה מוערך בעשרות מיליוני דולרים

ככל והלקוח הוא אכן החשכ"ל יש לכך חשיבות שכן יש המון גופים חוץ ממשלתיים (קופות חולים, בנקים וגופי ענק אחרים) שנסמכים על מכרזי החשכ"ל כמציבי סטנדרט, לכן ייתכן שהסכום הראשוני של המכרז הוא רק ההתחלה

לפי כתבה נוספת בגלובס נראה שהזכייה של אקסל היא יחד עם WIZ, הסטארט אפ הכי צומח בעולם שאכן עוסק בהגנת ענן ועלה לכותרות השבוע עם המכירה לגוגל ב-24 מיליארד דולר

לפני כשבוע מדד המניות המעניינות שלנו כמעט והשיב את ההובלה על המדדים העולמיים - ואז הגיע האסון במג'דל שמס ועליית הסיכוי למלחמה בצפון שהובילה גם לירידות במדדים בישראל וגם לעלייה בדולר (ההשוואה בין המדדים היא כמובן דולרית).

עדיין נותרה לנו 3/4 שנה להשיב את ההובלה ובינתיים נסתפק בהובלה נאה על המדדים בישראל, ובפרט מדד המניות הקטנות יותר - SME60. בהערת אגב מעניין שמדד המניות הקטנות שלנו הוא בתחתית בזמן שמדד המניות הקטנות בארה"ב (הראסל) נמצא במקום הראשון, פער שאני מקווה שייסגר עם הזמן

בימים הקרובים נראה לאן מתקדם האירוע בצפון וניכנס לעונת דוחות רבעון 2 שאסקר כאן באופן שוטף וכמנהגנו נסכם את העונה בוובינר משקיעים, בינתיים שימרו על עצמכם 🇮🇱

לילה מוצלח מאוד עם חיסול של מספר 2 בחיזבאללה ומספר 1 בחמאס

לדעתי תגובה ישראלית מוצלחת מהצפוי, כמעט ללא נזק היקפי, שמראה למנהיגי איראן שאינם מוגנים כפי שחשבו גם בלי תקלות במסוק 🚁

לא יודע איך השוק יגיב, לדעתי בכל אופן זה אירוע חיובי מאוד🇮🇱

אשראי חוץ בנקאי: אלה נתוני התביעות העדכניים לכל חברות הניכיון לשנת 2024 בהשוואה לשנים קודמות

כפי שניתן לראות הפערים בין החברות מגיעים עד כדי פי 25. לדעתי זה אחד הענפים שהכי נכון לעשות בהם סטוק פיקינג

אין באמור המלצה, י.ע. בשוהם ומלרן

אקשן בשווקי העולם - השוק ביפן יורד ב-20% בשלושה ימי מסחר ושאר שווקי העולם (וכך גם ישראל) יורדים גם הם בחדות

הסיבה, או לפחות הניחוש המוביל, היא שמשקיעים רבים לוו במשך שנים בין יפני בריבית אפסית והשקיעו בנכסים דולריים בריבית גבוהה יותר. עליית הריבית של הבנק המרכזי ביפן השבוע יחד עם התחזקות הין יצרה בעיה למשקיעים המאוד ממונפים האלה שנאלצו למכור בכל מחיר נכסים ברחבי העולם. לזה ניתן להוסיף ירידה בהתלהבות מנכסי השבבים בימים האחרונים וחשש מהאטה בארה״ב

אז מה צריך לעשות עם התיק? לדעתי לא יותר מדיי. ההאטה מעלה את הסיכוי למיתון, אך כך גם להורדת ריבית חדה שעשויה להרים את השווקים כמו בקורונה ולעזור לחברות רבות. אישית אני מחזק לאט לאט (הייתי מחזק יותר אבל אנחנו נאלצים גם להמתין לאיראנים). זו עשויה להיות הזדמנות אך כמובן שבתקופה כזו צריך לפעול בזהירות, אך מנגד גם לא להיבהל

והנה אחרי כל ההסברים המשכנעים מאתמול הבורסה ביפן מתקנת בכ-10%

עוד תזכורת למה עדיף להשקיע את האנרגיה בניתוח חברות מעניינות ופחות במאקרו שאפשר להסביר רק בדיעבד

כתבה מצוינת של שי אגוזי על מניה ביטחונית מהמדד שלנו - אס.טי.ג'י

מחזיק, אין באמור המלצה
https://www.ynet.co.il/capital/article/sj4l2sjqa

לפני חודש המצב היה נראה מאתגר מאוד עם הובלה של 10-12% ל-FTSE לראסל ולנאסדק. למרות זאת ולאחר חודש בלי אירועים מיוחדים או איזו הפסקת אש המדד שלנו חוזר להובלה על כל המדדים העולמיים 🇮🇱

מחר תתחיל תקופת המבחן החשובה באמת עם דוחות הרבעון השני שתיפתח עם דוחות של מיטב טרייד ומניף
נתעדכן בקרוב 🙏

כמה עדכונים על חברות מדד שפרסמו הבוקר:

מיטב טרייד - רווח של 11 מ', כלומר נסחרת במכפיל רווח 7.
החלק המעניין בדוח הוא קצב גיוס הלקוחות - מיטרייד התחילה את השנה עם 67 א' לקוחות וגייסה 14 א' לקוחות מתחילת השנה, גידול של 20% בחצי שנה
יש לזה שתי משמעויות: 1. שניתן לצפות לצמיחה בהכנסות במבט קדימה (רוב החשבונות מתחילים קטנים וגדלים עם הזמן)

2. שהרווח הרבעון הושפע לרעה בשל הוצאות שכרוכות בגיוסי לקוחות. אם עלות רכישת לקוח היא כ-500 ש"ח (תשלום למשווקים ושאר עלויות ישירות) אז גיוס של 7,000 לקוחות ברבעון יכול להוריד את הרווח בכ-3 מ'. דווקא כשקצב גיוס הלקוחות ירד הרווח יעלה.

ממשיכה בחלוקת דיבידנד, תשואה שנתית של כ-10%

מניף - עם דוח סולידי וטוב ורווח נקי של 34.8 מ'.
מניף התחילה לראשונה תוכנית בייבק בנוסף לדיבידנד - לדעתי זה בדיוק מה שחברות צריכות לעשות כשהן נסחרות בתמחורים של חברות האח"ב כיום

נקסט ויז'ן - דוח חזק אך נראה שהחששות של השוק מירידה בצבר אכן התממשו. עכשיו שאלת המיליארדים היא האם זה נקודתי או מעיד על בעיה בצמיחה. נחכה לשיחת הועידה ב-11:00